Telefono: analisi fondamentale e notizie (PR LP = 2% -4%)

Ciao,

Commenterò prima i risultati del secondo trimestre e poi gli altri argomenti, perché penso che sia meglio in quest’ordine.

I risultati per il secondo trimestre del 2020 sono stati scarsi. Meno male di quanto sembri a prima vista, come vedremo, ma cattivo:

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La causa della caduta è la recessione economica, che l’ha colpita in vari modi;

1) Svalutazione del real brasiliano e del peso cileno. Praticamente tutta la differenza che vedi tra entrate organiche e dichiarate e OIBDA è dovuta a questo
2) Nel 2019 ha avuto un “insolito” di una certa importanza per le vendite di asset. Senza tener conto di ciò, il calo del BPA sarebbe del 28% (è quello che viene chiamato il sottostante nel grafico sopra) invece del 28%. Questo effetto sarà ovviamente diluito nei restanti 2 trimestri
3) Ha venduto meno cellulari, per far chiudere i negozi, come è successo con tutto
4) Le PMI e le piccole imprese sono diminuite. Sia per downtime, sia per progetti di grandi PMI (centralini, security, ecc.) Posticipati o sospesi

Ha anche avuto meno spese di investimento, perché anche questa attività si è fermata, così come meno spese di viaggio e così via. Ma le entrate sono diminuite più della spesa, e quindi il risultato è in calo.

Guardando al futuro, il calo dei tassi di interesse sul debito (il risultato finanziario che ho segnato in rosso) è importante, a causa del debito inferiore e dei tassi di interesse inferiori.

Quanto all’indebitamento finanziario netto, rimane (escluso l’effetto contabile degli affitti) a 37.021.000 euro. È il 7,5% in meno rispetto a un anno fa, e questa è un’ottima riduzione. Negli ultimi 3 mesi il debito è diminuito di 1.022 milioni, sebbene sia stato quasi tutto dovuto al minor valore del debito in valuta estera (per lo stesso motivo per cui il reddito in real brasiliani sta diminuendo, il debito in real brasiliani si è ridotto oltre tempo -la in euro).

Il flusso di cassa libero peggiora:

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per 2 motivi:

1) Il primo è per le stesse cose che hanno fatto cadere i risultati, ovviamente (reddito inferiore, ecc.)

2) La seconda è che nel 2019 ha avuto una riscossione di 702 milioni per tasse che gli erano state indebitamente addebitate negli anni precedenti.

Quindi il calo effettivo non è così tanto come sembra, perché logicamente il flusso del 2019 è stato migliore del solito, per questa straordinaria carica.

Esamino ora le cose che Telefonica sta facendo per migliorare la sua situazione e che ritengo siano le più importanti:

1) Risparmio sui costi:

Continua a risparmiare sui costi, come fa da anni. Anche se al momento non hanno finito di passare alla redditività. Ad esempio, quest’anno ha chiuso 500 impianti di rame e si prevede che entro il 2025 non ci saranno più clienti privati ​​nella rete in rame. Questo prima o poi rappresenterà un notevole risparmio sui costi e libererà spazio nelle centrali elettriche per nuove attività, come quelle nel cloud di cui parlerò ora.

In ambito corporate ha tagliato i costi del 6% in un anno e prosegue con nuove iniziative, come quella lanciata circa una settimana fa, per tagliare più personale. Nel complesso, Telefonica sta cercando di tagliare i costi ovunque e penso che abbia ancora alcuni costi da tagliare (e questo è ereditato da quando non c’erano problemi con Telefonica).

Un altro dato importante è che il numero di unità di robot interni (= maggiore efficienza) le ha moltiplicate per 3,4 volte nell’ultimo anno.

2) Operazioni di acquisto e vendita:

La fusione nel Regno Unito, molto importante, prosegue con le procedure previste.

In Brasile è molto probabile che finirai per acquistare gli asset di Oi insieme alle altre 2 grandi telecomunicazioni brasiliane (TIM e Clar). Con questo, oltre a ridurre i costi, i 3 acquirenti riducono il numero di concorrenti, e sperano che questo possa migliorare i margini di tutti

L’accordo con Prosegur per gli allarmi mi sembra che possa avere la sua importanza, e che possa essere l’inizio di accordi più simili per fornire altri nuovi servizi con Fusion

Nella controllata latinoamericana non sono stati compiuti progressi visibilmente in termini di realizzazione di nuove operazioni. Sta ancora cercando alternative, ma negli ultimi 3 mesi non ci sono novità specifiche

4) Telefónica Tech

Ha fatto diversi accordi che mi sembrano importanti.
Con SAP, per essere il tuo partner nella vendita di licenze e supportare i tuoi servizi nel cloud con i data center di Telefónica in Spagna
E altri 2 simili con Google e Microsoft in modo che entrambi utilizzino le infrastrutture e la struttura commerciale di Telefónica in Spagna per le loro attività nel cloud.

Questi 3 accordi possono essere importanti, è necessario seguirli.

Quando il cloud è nato, le telecomunicazioni volevano entrare in questo business, ma hanno visto che non potevano competere con la grande tecnologia degli Stati Uniti e ne sono uscite. E ora collaboreranno tra loro e penso che ne usciranno tutti vincenti.

5) Telxius

Ha acquistato 10.100 torri da Telefónica Germany per 1,5 miliardi. Telefónica ha, con quelli che sono già accaduti a Telxius, più torri di Cellnex. Ma Cellnex (che ha solo torri) capitalizza più di Telefonica, che ha anche tutte le altre attività.

In breve, questi risultati sono negativi, ma non credo che giustifichino il calo del prezzo che abbiamo visto. Penso che il calo del prezzo abbia probabilmente più a che fare con la diffidenza generale che esiste in questo momento nei confronti della Spagna per le misure di paralisi dell’economia che si stanno prendendo, e che ti ho commentato in questo thread poco fa. Momento. :

https://investireoggi.info/foro-in…920#post437920

Mentre vediamo che la Spagna è ancora “in prima linea” in termini di paralisi dell’economia, penso che sia meglio aspettare per acquistare Telefonica. Si spera che questa paralisi finisca presto, ma finché non lo sarà, le entrate di Telefonica continueranno a diminuire per i motivi che abbiamo visto, quindi è meglio aspettare fino a quando non vedremo segni che tutto questo sta iniziando davvero a finire.

Ciao.

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