Ezentis – Forum investireoggi.info

Grazie Ramalho.

I risultati di Ezentis sono ancora al di sotto di quello che saranno.

Nel 2018 è migliorato di nuovo un po ‘, ma poco e un po’ meno di quanto avrebbe dovuto migliorare.

I ricavi sono aumentati del 10%, una buona cifra.

Ma l’EBITDA è già in calo del 13%, segno che la redditività non sta ancora migliorando.

Il problema con Ezentis non è che il mercato si sta indebolendo e debole, perché il mercato è buono e le entrate stanno crescendo bene. Il problema è che l’azienda rimane non redditizia. Cioè, guadagna pochi soldi per il volume di reddito che ha, perché continua a fare le cose in modo inefficiente.

Nel 2018 è stata danneggiata dalle valute in generale, e la nota (negativa) che tutte le aziende che hanno affari in Argentina hanno dovuto fare a causa dell’iperinflazione dell’aglio.

Ma il resto dell’attività migliora poco in termini di redditività. Qualcosa sta migliorando, ma meno di quanto dovrebbe.

Nota una cosa che lo mostra bene, ed è che questi 2 effetti (le valute in generale e l’Argentina in particolare) hanno anche danneggiato le entrate. Ma i ricavi sono aumentati del 10% e l’EBITDA è sceso del 13%. Con questo è chiaro che il problema è la redditività interna dell’azienda.

Una cosa che è stata molto positiva e piena di speranza per il futuro è che il flusso operativo è raddoppiato, da 15 milioni a 30. Questo è importante.

Tuttavia, l’indebitamento finanziario netto è passato da 88 milioni di fine 2017 a 108 milioni di fine 2018. Con questo il rapporto indebitamento netto / EBITDA sale a 3 volte. Non è “molto alto”, ma pesa parecchio sui risultati nel caso specifico di Ezentis. Anche se dopo il rifinanziamento del debito che ora commenterò, la situazione in questo settore (interessi sul debito) è migliorata un po ‘.

Per il 2019 discuterò i fattori più importanti per gruppi.

Cosa sicuramente migliorerà:

1) Il pagamento degli interessi sul debito. Il tasso medio di indebitamento è sceso dal 9% al 4,75%. Ciò significherà un risparmio di circa 5-6 milioni, che dei 30 milioni di EBITDA che ha avuto nel 2018 è del 15-20% dell’EBITDA.

2) Ricavi: Le assunzioni sono migliorate del 91% nel 2018. Anche nel 2018 entra nel business delle reti fisse e mobili la Spagna, che avrà molta attività nei prossimi anni per l’implementazione del 5G. E in altre attività in generale le prospettive di crescita dei ricavi sono buone.


Fattori esterni che dovranno andare meglio nel 2019:

1) Cambiamenti di valuta in generale

2) La situazione in Argentina in particolare

Questo non dipende da Ezentis. Le valute a volte fanno male e talvolta ne traggono beneficio e, poiché sono state danneggiate per alcuni anni, si prevede che nei prossimi anni ne trarranno beneficio.

Cosa essere decisivo:

In modo che l’azienda finalmente migliori la sua redditività. Dovrebbe migliorare l’efficienza di:

1) Il business originale di Ezentis

2) L’integrazione della controllata Ericsson

3) L’integrazione delle altre società che acquisti

Questo è ciò che Ezentis non è ancora riuscito a migliorare davvero. Sta avanzando, ma molto più lentamente del previsto.

I ricavi per il 2018 ipotizzando che la controllata Ericsson sarebbe stata di 12 mesi sarebbero stati di 490 milioni di euro. Nel 2019 supereranno qualcosa per i 500 milioni.

Con Ezentis che punta a un utile netto pari al 4% -5% dei ricavi, l’utile netto sarà di 20-25 milioni di euro.

Come obiettivo di vendita possiamo mettere un PER di 15 volte su questi 25 milioni, che darà una capitalizzazione di 375 milioni, che è di 1,15 euro per azione.

Quindi l’obiettivo di vendita può essere di 1-1,5 euro, circa. Dipende se il margine che ottieni è più vicino al 4% o al 5%, se il tuo reddito aumenta un po ‘di più o un po’ meno e così via. Se tutto andasse meglio del previsto ed i prezzi fossero esagerati, forse potrebbe arrivare a 2 euro. Vedremo.

Questo è il mensile di Ezentis:

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Questo supporto da 0,48 dovrebbe essere l’area del terreno.

Mi sembra probabile che non “avvierà” la quotazione fino a quando non tirerà fuori buoni risultati per un trimestre, perché è passato un po ‘di tempo a ottenere risultati al di sotto di quanto previsto. E quando ciò accade, è improbabile che il prezzo sia “avanti” rispetto ai risultati che aumentano prima di questi, perché molti investitori sono riluttanti ad acquistare finché non vedono l’inizio del miglioramento.

Ciao.

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